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嘉賓：
江西財大副教授 李思敏
資深證券分析師 程榮慶
中信建投分析師 危斌
銀河證券分析師 劉鳴宏
南京證券分析師 袁飛林
主持：本報記者高志遠(yuǎn)
上周五股指及個別權(quán)重股出現(xiàn)了歷史罕見的異動走勢，盡管光大證券已經(jīng)承認(rèn)了“烏龍指”，但截至目前，證監(jiān)會尚未公布處理結(jié)果。烏龍事件會否影響股市，證券市場從中該反思什么，作為投資者，又該如何對沖個股的風(fēng)險？周五下午，記者就投資者感到困惑的話題，與各位分析師展開了《高談闊論》。
烏龍事件會否影響股市？
記者：近日股市的焦點就是光大證券的“烏龍指”事件，會否影響股市？
李思敏：由于本次烏龍事件的標(biāo)的股是諸多權(quán)重股，所以對指數(shù)影響較大，且具有短期性，但對投資者心理的負(fù)面影響，則需要較長時間才能消除，一旦真正的大行情來了，投資者反而不敢輕易介入。
程榮慶：近期的市場表現(xiàn)本身就非常低迷，光大證券又來段“烏龍指”插曲，對投資者謹(jǐn)慎心態(tài)的加劇有著非常明顯的影響，使得市場變得更加脆弱，這也是造成大盤不能走強(qiáng)、反而加速探底的一個重要原因。我認(rèn)為，后市大盤還是會按照其原有的軌跡去運行，在震蕩中選擇后市的運行方向。
危斌：個人認(rèn)為，此次事件不會影響A股長期走勢。根據(jù)光大證券公告，“烏龍指”事件所造成的當(dāng)日損失將近2個億，后續(xù)的連鎖反應(yīng)會加重其負(fù)擔(dān)。光大證券周一公告稱，在制定并公告處置方案前，不會減持前述已持有的股票。有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無論光大證券下一步如何操作，都不會影響市場中長期的走勢。
劉鳴宏：烏龍事件存在偶發(fā)性與突發(fā)性，對于整個股市的影響是短暫的，股市運行方向受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程影響更為明顯。我認(rèn)為，光大烏龍事件不會改變股市運行的中長期趨勢，但短期由于擔(dān)心監(jiān)管措施更為嚴(yán)格，機(jī)構(gòu)操作將會更為謹(jǐn)慎，使得市場在短期內(nèi)趨向收斂，特別是小盤股中的高估值股票存在回調(diào)風(fēng)險。對于整個大盤而言，由于受政治、經(jīng)濟(jì)政策趨暖的鼓舞，大盤長線仍將存在向上的沖勁。
袁飛林：目前市場維持弱勢震蕩的格局，走勢上已經(jīng)反映出烏龍事件對市場心理層面的影響。光大用股指期貨套保大舉做空，壓制了股指上漲的空間，短期該事件仍將繼續(xù)影響市場走勢，但中長期不會改變市場的運行趨勢。
市場從中該反思什么？
記者：通過這次烏龍事件，證券市場從中該反思什么？
李思敏：光大證券錯盤交易事件，一是說明股市對機(jī)構(gòu)來說具有相當(dāng)大的操控性；二是說明機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險機(jī)制嚴(yán)重滯后；三是烏龍事件發(fā)生后市場上立即出現(xiàn)各類傳言，而沒有一個準(zhǔn)確及時的說法，說明股市信息披露機(jī)制存在嚴(yán)重的缺陷。
程榮慶：光大證券“烏龍指”行為，讓人們見證了A股市場是什么奇葩都可出現(xiàn)的地方，投資者也認(rèn)清了自詡內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全的光大證券等所謂大券商的真實面貌。與此同時也告訴投資者，面對股市突如其來的變化，不盲動、不盲從是多么重要，只做看得懂的，小心才能使得萬年船。
危斌：“烏龍指”事件會讓監(jiān)管層對券商創(chuàng)新采取更審慎的態(tài)度，對整個行業(yè)的高頻交易、量化投資業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管；從中長期來看，一些基礎(chǔ)較好、同時具備創(chuàng)新實力的券商還是值得看好，未來對于券商股投資的考量，可能不僅要評估其盈利能力，更需更加關(guān)注公司的風(fēng)險把握能力。
劉鳴宏：光大烏龍事件揭示出我國證券市場目前存在著的監(jiān)管漏洞，快速的交易系統(tǒng)與滯后的管控手段之間如何尋找一個安全閥值，建立快速反應(yīng)體系，將烏龍事件對市場的影響盡可能降到最低限度，將是監(jiān)管層需要引起重視的事情。而投資者除機(jī)構(gòu)及大戶擁有風(fēng)險對沖手段外，普通散戶對沖風(fēng)險的手段是很少的，所以只能加強(qiáng)風(fēng)險控制，避免沖動投資。
袁飛林：該事件主要是因為程序化交易系統(tǒng)出錯導(dǎo)致，暴露出券商在風(fēng)控方面的缺陷，創(chuàng)新與風(fēng)險可能要重新定位，如何在它們之間尋找平衡，需要考驗管理層的智慧。
投資者如何對沖風(fēng)險？
記者：機(jī)構(gòu)有對沖機(jī)制，作為投資者，又該如何對沖個股的風(fēng)險？
李思敏：投資者買入股票后的對沖方式有以下幾種：一是賣空股指期貨或股票期貨；二是融券賣出300ETF；三是融券賣出看空個股；四是融券賣出同等數(shù)量、同只股票，實現(xiàn)T+0交易。
程榮慶：作為中小投資者，缺乏大機(jī)構(gòu)所具備的對沖操作，要做到在震蕩中對沖風(fēng)險，一是要嚴(yán)格控制倉位，二是要嚴(yán)格遵守操作紀(jì)律，輕倉短線操作，這樣才能有效控制風(fēng)險。
危斌：受事件的影響，券商板塊整體弱勢。不過從這次事件來看，若沒有股指期貨、ETF這樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，其因操作風(fēng)險引發(fā)的損失將更大，反而會對金融市場及證券公司造成更嚴(yán)重的沖擊。投資者也應(yīng)該對這些創(chuàng)新產(chǎn)品有所了解，以備未來對沖風(fēng)險。另外，投資者應(yīng)參與中報業(yè)績向好、基本面受政府長期支持的戰(zhàn)略性新興行業(yè)，嚴(yán)格控制倉位，保持進(jìn)可攻、退可守的主動地位。
劉鳴宏：對于普通投資者來說，風(fēng)險意識是猶為關(guān)鍵的。此次事件中，在股指期貨市場做空者以及在現(xiàn)貨市場追高者都遭受了損失。如何才能避免損失？個人認(rèn)為，主要在于投資心態(tài)的擺正。對于股指期貨市場上做空者來說，光大烏龍事件此次是將風(fēng)險放大揭示出來，由于市場長期在低位運行，使得做空者有利可圖，但任何事物都有正反兩個方面，一旦市場得到宏觀政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持，向上的動能也將是巨大的。而在現(xiàn)貨市場上，投資者應(yīng)謹(jǐn)記：當(dāng)市場出現(xiàn)突發(fā)事件時，不要盲目追高、沖動投資；另一方面，符合條件的投資者可以開通股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)，在市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，可以增加一些風(fēng)險對沖的手段。
袁飛林：目前市場可以用于對沖股票下跌風(fēng)險的工具有二種：一是股指期貨，但由于門檻較高和需要較高的投資技巧，限制了多數(shù)投資者的參與；二是融資融券，該業(yè)務(wù)門檻相對較低，適合中小投資者，但由于券種較少，做空條件受到限制，隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的全面放開，對沖風(fēng)險的功能將大幅提升。
■記者高志遠(yuǎn)/文
平安人壽撫州中支積極開展防范金融...
